前言
大家可能常聽到「VIX 指數」這個詞，還被叫做「恐慌指數」，其實它是一個用來衡量美國股市（特別是 S&P 500 指數）波動預期的指標。換句話說，它告訴我們市場有多「不安」或「安穩」。至於像 ProShares VIX 短期期貨 ETF (簡稱 VIXY) 這種產品，則是幫助投資者有機會直接操作波動性，特別是在市場劇烈波動的時候。今天我們就來聊聊這兩者的關係，以及它們如何幫助投資者應對市場起伏。
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什麼是 VIX 指數？
VIX 指數是由芝加哥期權交易所（CBOE）設計出來的，它專門用來測量投資者對未來 30 天內市場波動的預期。
簡單點說，如果 VIX 指數升高，代表大家覺得市場未來會很不穩定，甚至有點「恐慌」。反過來，如果 VIX 指數很低，代表市場看起來很平靜，波動性預期也不大。
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VIX 指數高低的意義
- VIX高的時候：通常出現在市場下跌、重大事件發生時，比如 2008 年金融危機，VIX 指數飆到 80，這已經是超級恐慌的狀態了。
- VIX低的時候：市場情緒平靜，波動率預期很小，可能大家都在放鬆。
特性和用途
VIX指數跟股市走勢通常呈反向關係，比如股市跌得越厲害，VIX 指數可能就越高。因此很多投資者會拿它來觀察市場情緒，甚至用它來做避險。
圖片來源：標普全球股份有限公司
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那 VIX 短期期貨 ETF（VIXY）是什麼？
你可能會問：「既然 VIX 這麼重要，那我可以直接買它嗎？」
答案是：不能，因為 VIX 指數是一個指標，不能直接交易。
不過，像 ProShares VIX 短期期貨 ETF (VIXY) 這樣的產品，就幫我們打通了操作的路。它是一種基於 VIX 指數相關期貨合約的 ETF。
VIXY是怎麼運作的？
- 靠期貨交易來追蹤 VIX 指數：VIXY 投資的是跟 VIX 有關的期貨，主要是最近兩個月的期貨合約。
- 持倉「滾動」：當近月期貨快到期的時候，VIXY 就會賣掉它，買進下一個月的期貨，這樣它能保持短期波動性敞口。
VIX指數 和 VIXY 的關係
雖然 VIXY 和 VIX 指數有一定的連動性，但它們不是完全同步的，原因主要有兩個：
- 期貨價格和現貨指數不完全一樣：期貨的價格可能偏高或偏低，這取決於市場的預期。
- 滾動成本問題：期貨市場經常處於「正價差」的狀態（也就是下一個月的期貨價格比當月高）。這對 VIXY 來說是個壞消息，因為每次滾動都會有額外的成本，長期下來會拖累收益。
什麼時候適合用 VIX 和 VIXY？
VIX 和 VIXY 的用途主要集中在短期內應對市場波動。以下是幾種常見情況：
- 避險需求：如果你覺得市場可能會有劇烈波動，比如遇到重大政治事件或經濟數據公佈時，可以用 VIXY 來保護你的投資組合。
- 短期交易機會：市場波動大的時候，VIXY 可能會迅速上漲，這是進行短期操作的好時機。
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需要注意的風險
雖然 VIXY 看起來是個有趣的工具，但它也有不少風險，特別是對於長期投資來說：
- 滾動成本侵蝕收益：VIXY的期貨滾動成本很高，這意味即使 VIX指數不動，VIXY的價格可能還會跌。
高波動性：VIXY的價格變動很劇烈，適合經驗豐富的投資者操作，新手可能會覺得太刺激。 - 不適合長期持有：由於滾動成本的影響，VIXY更適合作為短期工具，而不是用來做長期投資。
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如何交易VIXY ETF
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| 代碼 | VIXY |
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| 保證金 | VIXY市價 * 股數 ÷ 2.86 |
| 單筆手續費 | 0.1%，低消5美金 |
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結論
VIX指數是一個很棒的市場情緒指標，可以幫助我們了解市場對未來的波動預期。而像VIXY這類 ETF，則給了我們參與市場波動交易的機會。不過，它們的運作方式複雜，特別是VIXY的長期回報容易受到滾動成本的侵蝕。
所以，如果您打算使用VIXY這類工具，建議把它當作一個「短期避險或交易工具」，並在充分了解其風險的前提下操作。
最後，投資波動性需要謹慎，如果能搭配好其他投資策略，或許能讓你在市場波動中更游刃有餘！
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